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2005年精銅供求將趨于平衡
發布時間:2005-01-10 00:00:00 點擊量:161
全球經濟強勁復蘇帶來了銅消費的旺盛,產量的低幅增長難以滿足市場需求,2004年全球精銅市場出現較大的供應缺口,極大地刺激了銅價的攀升,并在10月初創出1989年以來的最高水平。但隨著銅價停留在較高水平,銅產量已出現較快增長,而且在高油價等因素的影響下,預計今年全球峒迷鏊俳回落,并將導致銅需求增速放慢。因此,2005年的銅價將逐漸脫離頂部區域,向價值區域回歸。   國際市場:供求關系趨平衡   盡管國際貨幣基金組織(IMF)認為全球經濟復蘇形勢越來越穩定,但也還面臨著一些中短期風險,預計今年全球經濟增速將回落。   2004年全球銅的供應缺口約60萬~70萬噸,如此大的供應缺口有力地刺激了銅價的上漲。從去年下半年開始,全球銅精礦產量開始大幅上升,緩解了銅精礦市場供應緊張的局勢,也使得銅精礦加工費從歷史低谷快速攀升至1997年以來的最高水平。   但由于從銅精礦產量的提升轉變到精銅產量的上升需要一定的時間(一般需要3、4個月甚至更長時間),因此目前全球精銅市場依然處于供應較為緊張的狀態,但去年下半年的短缺量已經大大低于上半年,供應緊張的趨勢已經走出低谷。預計銅精礦產量的增長趨勢還將在2005年得到持續,從表(1)可以看出,2005年還將有更多的銅精礦產量增長,這將有力帶動全球精銅產量的上升。國際銅研究組(ISCG)和Macquarie銀行分別預測,2005年全球的精銅產量將比2004年增長7.17%和7.85%,遠遠高于兩者預計的2004年3.74%和5.06%的增長率。受主要銅消費國家經濟增長率將普遍出現回落的影響,預計2005年全球銅需求的增長率也將回落。在產量和消費量增長率一升一降的情況下,預計2005年全球精銅的供求關系將向平衡方向發展,但仍然會出現一定量的供應缺口。   國內市場:價格回落緩慢   產量預測:隨著國內主要銅冶煉企業普遍經歷了一輪改擴建之后,2004年國內產量出現較大幅度的增長,鐾產量比2003年增長了10%。   盡管中國的銅精礦產銅量已從過去在55萬~60萬噸左右徘徊的狀態中走出,但相對于冶煉產能的增長仍是杯水車薪。   因此,2005年新增的大部分原料需求仍需依賴進口解決。隨著國際市場銅精礦供應緊張局勢的緩解、加工費的上升,預計今年中國的鼉礦進口環境會有所改善。但要想完全滿足國內的產能需求仍有很大難度,因此預計國內精銅產量的增幅將會有所回落,但仍有望增長10%至220萬噸左右。   消費預測:預計隨著宏觀調控的效果逐漸顯現,2005年的經濟增長率將從預計的9%左右回落至7.5%左右,可能會對國內的銅消費隼床煥影響。但在國內電力供應依然短缺的情況下,預計2005年的電力投資將繼續保持較高的增長速度,從而也推動對銅的需求。預計2005年中國銅的需求增長將比2004年還要高一些,約增長9.4%至350萬噸。   供求關系預測:2005年中國的精銅產量和需求量分別為220萬噸和350萬噸,約有130萬噸的供應缺口需要通過進口來滿足。   價格預測:受全球精銅供應短缺量大幅減少的影響,2005年銅價將從去年的高位回落。但由于市場仍處于少量的供應短缺之中,而且庫存仍將保持在較低水平,因此如果不出意外的話,回落的幅度將較為緩慢,應該不會出現急劇暴跌的行情,在走勢上表現為震蕩走低。預計,2005年LME三個月期銅的平均價約為2300美元/噸,較去年預計的2750美元/噸低16.4%,最低價可能跌破2000美元/噸。而隨著國內供應緊張形勢的加劇,為吸引進口銅來滿足國內需求,預計今年國內的銅價將會扭轉去年持續疲軟的狀態,三個月期銅的比價有望升至10以上,SHFE三個月期銅2005年的平均價為2320元/噸。
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